McDonald(MCD)

麦当劳本质上是一家“挂着快餐招牌的商业地产巨头”。全球 90% 以上的门店虽然是加盟，但麦当劳总公司买下或长租了绝大多数门店的黄金地段房产，再加价转租给加盟商。它不仅收“品牌授权费”，更稳赚“硬性房屋租金”。租金收益现金流极其稳定，抵御通胀能力极强。

麦当劳本质上是“商业地产公司 + 消费品牌”。它拥有全球大量黄金地段的产权或长期超低价租约，不仅能赚汉堡钱，更能稳赚加盟商的“租金差价”。这种模式对通胀有极强的防御属性（租金随通胀上涨）。

麦当劳的营业利润率常年高达 40%~45%，无论经济处于牛市还是衰退期，快餐和地产租金都是极度稳定的现金流。

麦当劳是美股著名的“股息贵族”（连续40余年每年上调股息），并且长期利用庞大的自由现金流在大举回购自家股票，推动每股收益（EPS）持续上升。

中国内地、香港及澳门(金拱门)

截至最新的股权架构，具体的归属权划分如下：

• 中信资本联合体（持股 52%）： 目前是香港及内地麦当劳的控股大股东。主要由中信资本（Trustar Capital / 信宸资本）主导运营。
• 麦当劳全球总公司（持股 48%）： 是第二大股东。麦当劳总公司不仅按比例享受利润，同时香港麦当劳也必须严格遵守全球总公司的品牌标准、食品安全和供应链规范。

股权演变的简要过程：

• 2017年（整体剥离）： 麦当劳总公司将内地和香港业务的 80% 控股权以约 21 亿美元出售给了中信集团（中信股份+中信资本）与凯雷投资集团的联合体，自己仅留 20% (2017年估值： 约26亿美元（麦当劳卖出80%股权，变现20.8亿美元现金）。)。
• 2023年底（总公司增持）： 麦当劳全球总公司全面收购了凯雷集团手中 28% 的股份，将其持股比例从 20% 大幅提升回 48%。这表明麦当劳总公司对中国和香港市场的盈利前景非常看好(2023年估值： 飙升至 60亿美元 左右。)。
• 2024年底（中信系内部交接）： 中信股份（中信集团的上市主体）将其剩余持有的股权全部转让给了中信资本（信宸资本）。至此，中信股份作为国企主体退出了直接持股，完全交由中信体系下的市场化私募股权基金（中信资本）来控股运营。

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• 2026-08-26 Americans are losing their appetite for fast food

On August 4th he unveiled that sales in America, McDonald’s biggest market, were up by a soggy 0.8% in the second quarter, year on year. The company’s share price has fallen by 12% this year.

The Golden Arches is also moving beyond its long-time partnership with Coca-Cola and testing other beverage options, such as Red Bull. Underperforming chains may be put up for sale.

Yum! Brands, owner of KFC and Taco Bell, recently rid itself of Pizza Hut, which has been in a funk as Americans have gone off the cuisine.